«Представьте себе, что инфляция разогналась до 5% при нашей цели по инфляции в 2%. Есть ли у кого-то сомнения в том, что любой достойный представитель центробанка приложил бы все усилия к тому, чтобы с этим бороться? <…> Да они бы вели себя так, будто у них на голове загорелись волосы», – уверял президент Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс в 2011 г., когда проблема высокой инфляции в мире в целом и в США в частности осталась, как казалось, в далеком прошлом.
Но в 2021 г., когда глобальная инфляция, резко ускорившись, приблизилась к тревожным уровням, обозначенным Эвансом, никакой решительности в борьбе с ней продемонстрировано не было: мировые центробанки, как и многие из экспертов, полагали, что текущий всплеск роста цен временный и вскоре влияние факторов, вызвавших этот временный всплеск, сойдет на нет.
ФРС США приступила к циклу повышения ставок только в марте 2022 г., когда годовая инфляция в стране достигла 6,6%, а ЕЦБ – в июле 2022 г., когда рост потребительских цен в еврозоне разогнался до 9,1% при цели по инфляции в 2%. Ужесточение монетарной политики крупнейшими центробанками мира в 2022 г. стало рекордным за последние 20 лет (так, ставка ФРС за год возросла с 0,25–0,5% до 4,25–4,5%). Но глобальная инфляция по итогам 2022 г., по прогнозу МВФ, почти удвоится, увеличившись до 8,8% против 4,7% в 2021 г.
«У многих центробанкиров из-за этого буквально «кипит мозг». Но как могло получиться, что они допустили такую ситуацию?» – размышляет профессор Лондонской школы экономики Рикардо Рейс в обзоре, опубликованном в серии дискуссионных материалов Банком международных расчетов (BIS).
В обзоре на примере США и еврозоны Рейс указывает четыре возможные причины, объясняющие, почему центробанки не ответили должным образом на всплеск инфляции в 2021–2022 гг. и что из этого следует.
