В последние два месяца Россия столкнулась с высоким уровнем инфляции, вызывая беспокойство и обсуждение в экономических кругах. Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа в ФГ "Финам", предоставила свой анализ ситуации, оценивая перспективы инфляции в России на конец 2023 года и в первые месяцы 2024 года.
Согласно данным Минэкономразвития, инфляция в первые недели ноября сохраняет высокие значения, несмотря на некоторые признаки замедления. Однако, оценка инфляции по итогам года пока укладывается в прогнозный диапазон Банка России в пределах 7-7,5%. Это отражает осторожный оптимизм, учитывая, что последние два месяца оказали существенное давление на показатели инфляции.
Однако, как отмечает Беленькая, запас прочности сокращается, и возможно, что инфляционные значения за ноябрь-декабрь могут превысить ожидания, поднимая итоговый уровень инфляции выше верхней границы прогноза. Важным фактором в смягчении ценового давления является укрепление рубля в октябре и ноябре, что, по данным Центрального банка, уже сказалось на замедлении темпов роста затрат предприятий и снижении их ценовых ожиданий.
В контексте инфляционных вызовов важную роль играет ужесточение монетарной политики Центрального банка, направленной на сдерживание внутреннего спроса. Регулятор ожидает, что пик инфляционного роста был преодолен в третьем квартале 2023 года, и ожидается, что максимальный уровень годовой инфляции будет достигнут весной следующего года.
Однако, как подчеркивает Беленькая, предстоящее увеличение государственных расходов, особенно в военной и социальной сферах, может создать дополнительное инфляционное давление. Центральный банк планирует сдерживать его жесткой монетарной политикой.
В то же время, ряд факторов, таких как ограничения со стороны предложения (санкционные, финансовые, логистические, дефицит кадровых ресурсов), оказывают давление на затраты бизнеса, что может перекладываться в потребительские цены. Неопределенность касательно курса рубля после апреля 2024 года, особенно в свете возможности продления обязательной репатриации валютной выручки российскими экспортерами, также создает вопросы.
В этом контексте, прогноз инфляции на следующий год остается несколько выше (около 5%), отражая сложность предсказания и сдерживания инфляционных давлений в сложившихся экономических условиях. Российский рынок сталкивается с неопределенностью, требующей внимательного мониторинга и эффективных мер со стороны регулятора, чтобы обеспечить устойчивость и предсказуемость в экономике страны.
В своем анализе Ольга Беленькая также обращает внимание на два ключевых фактора, влияющих на инфляцию в России. Первым из них является значительное укрепление рубля, зафиксированное в последние месяцы. Это укрепление оказывает положительное воздействие на затраты предприятий, и, как следствие, на ценовые ожидания.
Вторым фактором, сдерживающим инфляцию, является ужесточение монетарной политики, направленной на замедление чрезмерного внутреннего спроса. Согласно руководству регулятора, пик инфляционного роста пройден, и они прогнозируют, что максимальный уровень годовой инфляции будет достигнут весной следующего года.
Тем не менее, несмотря на эти положительные сигналы, рост государственных расходов в конце текущего и начале следующего года, особенно в военной и социальной сферах, может создать дополнительное инфляционное давление. Подчеркивается, что Центральный банк планирует принимать меры для сдерживания этого давления с помощью жесткой монетарной политики.
Сложившаяся ситуация также осложняется ограничениями со стороны предложения, такими как санкции, финансовые трудности, логистические проблемы и дефицит кадровых ресурсов. Эти факторы могут стать дополнительным источником роста затрат бизнеса, что, в свою очередь, может сказаться на ценах на потребительские товары.
Однако, как отмечает Беленькая, ключевым моментом остается вопрос курса рубля после апреля 2024 года. Срок действия указа об обязательной репатриации и продаже валютной выручки российскими экспортерами под вопросом. Это создает дополнительную неопределенность и оставляет открытым вопрос о будущем курсе российской валюты.
В целом, в условиях такой сложной экономической динамики и множества факторов, влияющих на инфляцию, остается некоторая неуверенность в том, сможет ли Центральный банк достичь своей цели по инфляции в следующем году. Прогноз Беленькой остается осторожным, с отметкой около 5%, выше, чем официальный прогноз Банка России.
В совокупности, эта аналитика подчеркивает важность внимательного мониторинга экономических событий и эффективного управления мерами, чтобы поддерживать стабильность и устойчивость российской экономики в условиях переменчивого мирового финансового контекста.
