Волошин разорит Лисина в борьбе за «Трансконтейнер»

Волошин разорит Лисина в борьбе за «Трансконтейнер»

Заместители главы РЖД Олега Белозерова – Олег Вильямсович Тони
Заместители главы РЖД Олега Белозерова – Олег Вильямсович Тони
Реформаторы в Министерстве инфраструктуры: Вецкаганс разваливает АМПУ
Реформаторы в Министерстве инфраструктуры: Вецкаганс разваливает АМПУ

Пока братья «мага-миллиард» продолжают отсиживаться в СИЗО их активы активно пытаются переделить другие олигархи. Источники сообщают, что доля в крупнейшем операторе жд-перевозок «Трансконтейнере» отойдет банку ВТБ. ВТБ получит за долги не менее 25 процентов «Трансконтейнера».

Долги Магомедовых

Председатель совета директоров FESCO Лейла Маммедзаде, управляющая активами бизнесмена Зиявудина Магомедова (владеет 32,5% FESCO), заявила в интервью РБК, опубликованном в понедельник, 15 октября, что компания находится «в финальной, завершающей части» переговоров по продаже доли в «Трансконтейнере». Покупателя она не назвала, но также сказала, что вырученные от сделки средства пойдут на погашение долгов FESCO. 

Зиявудин Магомедов

«Я очень рассчитываю, что к концу 2018 года соотношение долг/EBITDA компании снизится к тем значениям, которые мы обещали банкам [ниже четырех показателей EBITDA]», — сказала она.

Пакет FESCO в «Трансконтейнере» заложен в ВТБ по сделке РЕПО с декабря 2014 года. К тому же в конце 2017 года ВТБ открыл компании кредитную линию на $680 млн, большая часть этих средств пошла на выплату держателями еврооблигаций компании ($551,7 млн). Но в феврале 2018 года компания допустила техдефолт по рублевым облигациям, не выполнив обязательства по бумагам на 6,375 млрд. руб. До завершения реструктуризации задолженности компания отложила публикацию финансовой отчетности по МСФО за 2017 год (последняя опубликованная отчетность FESCO — за первое полугодие 2017 года). «Трансконтейнер» — крупнейший железнодорожный контейнерный оператор России. По итогам 2017 года компания перевезла 1,777 млн. TEU (эквивалент 20-футового контейнера), что составляет 46% от общего объема перевозок. Чистая прибыль компании в 2017 году по стандартам МСФО составила 6,5 млрд. руб., что вдвое больше, чем в 2016 году.

Правда, надо отметить, что «Трансконтейнер» во многом стал токсичным активом, а над контролем за ним претендует слишком много интересантов.

Кто претенденты?

За выкуп доли схлестнутся два политических и финансовых тяжеловеса - Роман Абрамович и Владимир Лисин - они оба претендуют на долю в компании.

Со стороны Абрамовича претендентом может выступить «Енисей Капитал», совладельцем которой также является Александр Абрамов, со стороны Лисина это UCL (владеет ПГК). Обе стороны от комментариев отказываются.

В то же самое время, «Енисей» уже давно проявляет интерес к Трансконтейнеру - ранее компания приобрела 24,5 процентов компании. Если к ним добавится доля, которой владеет ФЕСКО, то контроль в компании приблизится к 50 процентам, а фактически структура Абрамовича-Абрамова получит контроль над крупнейшим перевозчиком. Учитывая интерес структур Абрамовича в металлургии (НТМК и другие активы) понять интерес к «Трансконтейнеру» тоже можно. Дело в том, что те же закупки вагонов, которые могут идти у УВЗ в итоге оборачиваются ростом закупом металла у НТМК - прямого конкурента Владимира Лисина.

Понятно, что закупки у НТМК для производства вагонов это лишь малая часть того, что реализует НТМК, но и определенная синергия тоже может быть достигнута.

Получив контроль над «Трансконтейнером» структуры Абрамовича смогут контролировать и цепь поставок сырья и готовой продукции на своих предприятиях хотя бы частично. Но а самое главное, получив контроль на «Трансконтейнером» они не дадут образоваться новой монополии, которую могут сформировать структуры Лисина.

Ну а Лисин?

Владимир Лисин

Лисин же ранее для своей "Первой грузовой компании" также планировал закупать вагоны на УВЗ, но на какое-то время отказался от этой идеи. Причина в том, что закупка 5000 вагонов на УВЗ могла бы обернуться тем, что и Лисин окажется в санкционных списках США, чего тот хотел бы избежать. Ранее структуры Лисина безболезненно закупали вагоны на УВЗ, но под предлогом санкций откладывали решение по закупке следующих партий вагонов.

Но, а самый же главный вопрос к Лисину в связи с возможной покупкой «Трансконтейнера» состоит в том, насколько эффективно он сможет управлять новой структурой.

Понятно, что если Лисин получит весь «Трансконтейнер», то он почти наверняка попробует объединить компанию с ПГК и в итоге образуется крупнейший перевозчик-монополист, который сможет диктовать цены на рынке.

Правда, управление ПГК в нынешнем состоянии вызывает множество вопросов. В транспортный холдинг Лисин вложил более 7 млрд. долларов, но сейчас эти активы стоят в разы дешевле.

Порты Лисина

Когда в 2004 году Лисин начал скупать порты его конкуренты уже успели обзавестись собственными активами в транспортной и перевалочной инфраструктуре. В середине и начале нулевых народившиеся владельца заводов пытались снизить транспортные издержки и каждый был во что горазд... Рашкников (ММК) приобрел долю в порту Владивостока, Мордашов имел порт в Туапсе и Приморском крае, «Евраз» контролировал порт в Находке.

Начиная с 2004 Лисин принимает активные попытки приобретения транспортной инфраструктуры. Как и его коллеги, он начал с портов, купив Туапсинский порт. Чуть позже была куплена доля в Морском порту Санкт-Петербурга. При этом Лисин приобретал те порты, которые были завязаны на поставки продукции других олигархов, например один из портов обеспечивал перевалку до четверти объемов продукции «Русала», но когда владельцем порта стали структуры Лисина Дерипаска сменил локацию.

Одними из основных конкурентов Лисина стала Глобалпортс Мишина Николаева и Филатова. Спустя 10 лет после покупки портов стало очевидно, что бизнесы Лисина проигрывают конкуренцию независимым стивидорным компаниям.

Страхи Лисина

В 2011 году РЖД выставила на продажу свою крупнейшую «дочку» — «Первую грузовую компанию» (ПГК), на долю которой приходилось 22% перевозки грузов в России. Ее выручка в 2010 году достигла 97 млрд. рублей, чистая прибыль 11,4 млрд. рублей, парк вагонов превышал 195 000. Время выбрали подходящее. Планировалось, что ПГК выкупят структуры Тимченко, но на аукционе «Трансойл» Тимченко не сделал ни шага в цене, отдав победу Лисину.

В 2011 году приватизация ПГК прошла фактически не честно и имела признаки сговора. Дело в том, что после того как структуры Лисина поглотили ПГК они продали более 10 000 цистерн структурам Тимченко, который тоже участвовал в конкурсе за ПГК. Возможно, Тимченко и Лисин сговорились о том, что ПГК уходит по начальной цене Лисину, а не торгующийся Тимченко получает цистерны, ради которых все и затевалось. Благодаря такому «сговору» Тимченко сумел нарастить парк цистерн на 70 процентов.

Дружба с Тимченко стоит дорого

Итогом «дружбы» стало то, что ПГК по сути, лишилась своего основного преимущества на рынке. До реализации цистерн Тимченко компания могла управлять ценообразованием на рынке, ну а после этого лишилась такой возможности. Данная ситуация совпала с проблемами на рынке, когда спрос на контейнерные перевозки упал - внешняя конъюнктура не способствовала росту спроса на российское сырье. Ставки на аренду вагонов с 2011 по 2015 годы устойчиво снижались.

Но самая же главная проблема в том, что хотя Лисин озадачился покупкой вагонов он не обратил внимание на покупку локомотивов. По сути, перемещать вагоны Лисина просто нечем, а вот конкуренты имеют десятки собственных локомотивов.

Волошин - выгодное приобретение Лисина?

Александр Стальевич Волошин

Председателем совета директоров ПГК является Александр Волошин - видный ельцинский чиновник и один из самых влиятельных людей в российской политике. Волошин является представителем т.н. «Ельцинской семьи» и находится в прекрасных, можно даже сказать особо теплых отношениях с «семейными» олигархами и кошельками. Главным же кошельком «Семьи» всегда назывался Роман Абрамович, который сейчас также как и Лисин претендует на «Трансконтейнер» Магомедовых.

И вот тут-то мы видим конфликт интересов со стороны Волошина и руководства ПГК. Если ПГК реально будет бороться за контроль над «Трансконтейнером» то Волошина надо отодвигаться от всех процессов, ведь он может действовать в интересах Абрамовича.

Если же Волошина не отодвинут, то процесс с покупкой «Трансконтейнера» может также оказаться очередным «договорняком», только вместо Тимченко выступят структуры Абрамовича, которые со сделки по поглощению «Трансконтейнера» также могут получить отступные за отказ от реальной борьбы за актив. Переговорщиком и гарантом таких отступных может оказаться Волошин.

План Абрамовича

Но даже если отступные будут получены Абрамовичем, то еще не факт, что Лисину в конце концов, удастся создать монополию, о которой он так давно грезит на рынке перевозок. Последние годы транспортная империя Лисина управлялась из рук вон плохо, а ПГК стремительно теряла долю рынку.

Вполне возможно, что если добавить сюда долги Лисина, то после приобретения «Трансконтейнера» и объединения его с «ПГК» олигарху придется расстаться с объединенным активом. Если долги будет обслуживать не из чего, то Лисин будет вынужден расстаться со всеми активами в сфере перевозок. Ну а тут как тут появится новый покупатель, который уже будет претендовать на только народившегося монополиста. Почему бы этим персонажем и не оказаться Роману Абрамовичу, который сможет добавить к отступным Лисина свои средства и выкупить объединенный актив дешевле? Ну а Александр Волошин в этом поможет...

Стрелочник
Стрелочник
http://strelochnik.com - Стрелочник - инсайд и коруппция в транспортной отрасли.